هل سينخفض الذهب أم سيرتفع؟ تحليل لافت من الخبير الاقتصادي الدكتور التركي مهفي إغيلمز

بينما تسببت الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في إرباك الأسواق العالمية، شهد الذهب – الذي يُعتبر ملاذاً آمناً مقابل الأصول عالية المخاطر – زيادة كبيرة في الطلب. وهكذا، أصبح الربع الأول من عام 2025 فترة اختبرت فيها أسعار الذهب مستويات قياسية جديدة وسط تصاعد حالة عدم اليقين. فقد ارتفع سعر أونصة الذهب من 2,606 دولارات إلى 3,237 دولاراً، في حين قفز سعر غرام الذهب في تركيا بنسبة 34% من 2,960 ليرة إلى 3,960 ليرة.

وأشار الاقتصادي المخضرم الدكتور مهفي إغيلمز في آخر تدوينة له على مدونته إلى هذه التطورات، مؤكداً أن هناك حركة نشطة في سوق الذهب تتجاوز الأرقام الرسمية، موضحاً أسباب ارتفاع سعر غرام الذهب في تركيا.

الاستثمار في الذهب ضاعف أرباحه خلال الربع الأول من 2025

حقق مستثمرو الذهب مكاسب كبيرة خلال الربع الأول من عام 2025، حيث ارتفع سعر أونصة الذهب من 2,606 دولارات في بداية العام إلى 3,237 دولاراً منتصف أبريل، مسجلاً زيادة بنسبة 24%. أما في تركيا، فقد ارتفع سعر غرام الذهب بنسبة 34% خلال الفترة ذاتها، من 2,960 ليرة إلى 3,960 ليرة.

وفي تحليله، أوضح الدكتور مهفي إغيلمز أن السبب وراء هذه الزيادة الإضافية في سعر غرام الذهب هو تراجع قيمة الليرة التركية مقابل الدولار بنسبة 7.5%، إلى جانب التقلبات في مؤشر حالة عدم اليقين، مشيراً إلى أن الطلب على الذهب يزداد يوماً بعد يوم.

عائد المستثمر التركي تفوق بـ10 نقاط على نظيره الأمريكي

لفت إغيلمز إلى أن مستثمري الذهب في تركيا حققوا عائداً أعلى بـ10 نقاط مئوية مقارنةً بالمستثمرين الأمريكيين، حيث قال: “السبب في ذلك هو تراجع سعر صرف الليرة التركية أمام الدولار بنسبة 7.5% منذ بداية العام. فعندما ترتفع قيمة الذهب، يحقق المستثمر الأمريكي أرباحاً فقط من ارتفاع السعر، بينما يربح المستثمر التركي مرتين؛ مرة من ارتفاع سعر الذهب، ومرة أخرى من تراجع قيمة الليرة التركية.”

وأضاف إغيلمز أن الفترات التي تشهد ارتفاعاً في أسعار الذهب عادة ما تكون فترات تزايدت فيها حالة عدم اليقين، مشدداً على أن الطلب المتزايد على الذهب بفعل هذه الحالة يساهم بدوره في ارتفاع الأسعار.

الذهب يدخل تركيا بطرق غير رسمية

وأشار الدكتور إغيلمز إلى أن حالة عدم اليقين تصاعدت مجدداً خلال عام 2025 بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، وأوضح أن تركيا، بالإضافة إلى المخاطر العالمية، تواصل أيضاً زيادة مخاطرها الاقتصادية الخاصة.

وأضاف أن مؤشر حالة عدم اليقين شهد ارتفاعاً ملحوظاً في الربع الثاني من عام 2025، ومع ذلك لوحظ أن الطلب على الذهب في تركيا لم يستمر بنفس وتيرته السابقة، وهو ما وصفه بالأمر المضلل، موضحاً: “لأن تركيا فرضت قيوداً على استيراد الذهب من خلال تطبيق نظام الحصص منذ أغسطس 2023. وتشير بيانات بند الأخطاء والسهو في ميزان المدفوعات إلى وجود مؤشرات على دخول الذهب إلى تركيا بطرق غير رسمية، وخروج الأموال المقابلة له من البلاد أيضاً بطرق غير قانونية.”

هل سيرتفع الذهب أم سينخفض؟

وفيما يتعلق بتوقعاته حول سوق الذهب، ذكّر إغيلمز بقرار الولايات المتحدة تعليق تطبيق الرسوم الجمركية لمدة 90 يوماً واستثناء الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر من تلك الرسوم، مشيراً إلى أنه ما لم تحدث تطورات جديدة، فمن المتوقع أن يستقر الطلب على الذهب خلال هذه الفترة.

أما بالنسبة للوضع في تركيا، فأكد إغيلمز أنه لا تزال البيئة السياسية غير مستقرة ولم يتحقق بعد أي انفراج سياسي، مضيفاً: “لا يبدو أن هناك ظروفاً توحي بانخفاض محتمل في الطلب على الذهب خلال الفترة الحالية.”